点评:
芯片端库存调整因素环比下降,封装端创历史新高: 8月芯片端营收环比下降6.74%,晶电表示,LED TV背光进入季节性调整影响,订单能见度不高,第三季开始有消化库存压力。但对LED照明依然展望乐观,其预计LED灯泡需求将从去年5亿颗增长至12亿颗,明年可突破20亿颗,短期来看,还需观察十一长假和12月圣诞节需求。封装端表现亮眼,8月营收环比增长4.82%(去年8月环比基本持平),创历史新高,封装端更接近下游,表现LED行业当前较好景气度。前8月芯片端营收累计同比达到25.4%,封装端同比增长15.7%。伴随LED照明在行业占比逐渐加大,LED照明的高速增长对行业拉动效应会愈加明显,后续增速有望加快。
期待后续LED补贴政策:由于2008年节能灯补贴政策在今年就会结束,后续更多的补贴将落实到LED上,目前已是8月份,若LED下游的补贴从明年开始,那后续LED补贴政策的出台应该是大概率事件。后续政策方案的出台必将伴随对下游需求的刺激,行业景气度有望进一步向好。
投资建议:我们预计三四季度随着LED照明放量,LED照明对行业的拉动效应将愈加明显,3季度行业持续景气,优于市场预期会是大概率事件,而且或将出台的LED补贴政策也会是催化剂。我们看好LED行业景气度,维持行业“推荐”评级,推荐利亚德、阳光照明、鸿利光电、三安光电,建议积极关注洲明科技、奥拓电子。利亚德小间距LED电视替代DLP趋势确立,其民用室内大电视值得期待;阳光照明依靠锁定全球一流客户以及对其它客户不断拓展,迅速扩大LED规模,且具有稳定的盈利水平,为LED照明下游龙头;鸿利光电在未来几年LED通用照明和汽车照明都会有较好的发展前景;三安光电国内芯片龙头的地位逐步确立,将受益于大者恒大的竞争格局;洲明科技和奥拓电子是LED显示屏环节优质公司,在小间距行业成长确定后,以公司的实力在小间距行业必将大有可为。
