2011年到2018年是LED行业发展的黄金7年，木林森营业收入复合增长率达45.69%。公司专注于LED封装及应用系列产品研发、生产与销售。同时，不断延伸产业链，提高市场占有率，对下游全球照明巨头LEDVANCE实施并购，成为国内绿色照明领域营收规模最大的上市公司。

　　受益LED产能转移

　　资料显示，木林森2015年2月上市后，每年保持40%以上的增速。2015年-2017年，分别实现营业收入38.82亿元、55.21亿元、81.69亿元。业绩快报显示，木林森2018年营收达到177.49亿元，迈入百亿俱乐部。值得注意的是，公司上市以来直接和间接融资总和不足40亿元。

　　2018年11月底，公司公告拟公开发行总额不超过26.6亿元可转换公司债券，用于小榄高性能LED封装产品生产项目、小榄LED电源生产项目、义乌LED照明应用产品自动化生产项目及偿还有息债务。

　　孙清焕告诉记者，木林森上市以后，先后在江西新余、吉安以及浙江义乌、绍兴多地投资建厂。中山小榄作为公司总部和研发总部，吉安打造封装基地，新余则提供一条龙服务配套产品，浙江基地生产灯丝灯产品。这些项目全部投产后，木林森将成为全球规模最大的LED生产企业。

　　全产业链制造优势使其有能力承接更多国内外照明巨头的订单。一位LED行业分析师表示，由于相关政策对绿色照明行业的鼓励以及产业利润下降，近年来全球LED行业呈现产能向中国内地转移的趋势，GE、欧司朗、三星等国际LED巨头纷纷退出照明市场;飞利浦等则放弃全部制造环节，由中国内地企业代工生产。中国成为LED产业转移的主要承接平台。随着国内产能集中度的提升，技术壁垒增厚，行业内优秀公司将享受市场规模增速和技术升级带来的红利，有望提升海外以及高端市场份额。

　　孙清焕说，木林森独特的工艺和技术创新力，是其扩大规模的底气所在。公司自成立以来坚持研发投入，提高自动化生产水平。在配套组件方面，公司支架、模具、电镀、塑料等均领先同行;公司形成了自己的标准化生产体系，进而形成独特的成本控制优势和高议价能力。通过布局全产业链，公司规模化效应不断显现。上游芯片价格下调，促使产品的单位成本进一步下降。公司市场竞争力不断增强，市场份额逐年提升。

　　“行业集中度比较分散，未来发展潜力依然很大。”孙清焕指出，从木林森目前的市场份额看，尽管自有品牌已占据举足轻重地位，但仅为国内20%的市场份额。海外代工订单方面，木林森只承接了LEDVANCE约10%的份额。“市场需求空间大，制造业方面我们一直在扩大投入，对资金需求比较大。”

　　形成协同效应

　　2018年三季度，公司完成重大资产重组收购欧司朗通用照明分拆业务-LEDVANCE公司，营业收入达到123.5亿元，成功实现第一个“百亿”目标。作为国内第一家吞并国际照明品牌的LED厂商，木林森接下来将面临如何最大程度挖掘国内国际渠道协同效应的问题。

　　纵观现有国内知名LED品牌，其主要销售业务均在国内市场，海外市场开拓具备相当难度，需要长时间的积累。“难点在于怎么将海外渠道的传统光源转化为LED光源。”孙清焕介绍，相比国内LED替代率达到50%，海外LED光源替代不足20%，且消费水平更高，因此海外照明市场空间更大。

　　从2017年底的数据看，全球销量最大的飞利浦年收入达70亿欧元，第二名即LEDVANCE销售规模不到20亿欧元。据介绍，LEDVANCE具有强大的代理商和分销商网络，在全球50余个市场设有销售机构，业务覆盖全球120多个国家和地区。“有了全球品牌的依托，木林森的制造优势会进一步扩大。”据木林森测算，目前LEDVANCE的灯具产品中由木林森代工的不到10%。如果将比例提高到30%，将为公司制造业部分带来百分之二三十的增长。

　　孙清焕表示，公司海外整合逐步展开，LEDVANCE新任CEO由原木林森执行总经理林纪良担任。新的采购中心已在深圳设立，整体运营态势稳步向好。

　　从木林森2018年三季报业务收入情况看，照明业务已经超过传统封装业务。木林森已从一家以封装见长的企业，成为全球照明市场上的弄潮儿。未来将以品牌作为突破口，进一步打开下游应用市场。

　　LED照明产品逐步替代传统照明产品，成为家居、商业、工业、户外照明的主力。由于LED照明产品性价比快速提升，渗透率逐年增长。2017年，全球LED照明渗透率达到40%左右。随着LED照明技术趋于成熟，全球LED照明渗透率仍有翻倍空间。